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　　(2)如果无风险收益率为6％，风险价值系数为10％，请分别计算A、B项目的必要收益率，并据以决策；

　　(3)如果企业属于风险中立者，作出决策。

　　五、综合题(本类题共2题，共25分，第1题15分，第2题10分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求分析的内容必须有相应的文字阐述)

　　1．某公司估计在目前的信用条件下，今年销售额将达3000万元，公司的变动成本率为60％，资金成本率为20％，目前的信用条件为n／50(A方案)，即无现金折扣，由于部分客户经常拖欠货款，平均收账天数为60天，坏账损失率为5％。该公司的财务主管拟将信用条件改为“5／10，2／30，n／90”(B方案)。预计销售额增长20％，估计有60％的客户会利用5％的折扣，30％的客户会利用2％的折扣，增加销售额的坏账损失率为15％，增加收账费用20万元。

　　 【要求】

　　(1)计算B方案的现金折扣；

　　(2)计算B方案的平均收账天数；

　　(3)计算信用成本前收益的变动额；

　　(4)计算维持赊销业务所需资金的变动额；

　　(5)计算应收账款机会成本的变动额；

　　(6)计算坏账损失的变动额；

　　(7)计算信用成本后收益的变动额；

　　(8)作出是否改变信用条件的决策。

　　2．某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年主营业务收人为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年收入为l’7000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支流动资金：3000元。假设所得税税率为40％，资金成本率为10％，除所得税之外不考虑其他税费。

　　【要求】

　　(1)计算两个方案的净现金流量；

　　(2)计算两个方案的净现值；

　　(3)计算两个方案的获利指数；

　　(4)计算两个方案的内含收益率；

　　(5)计算两个方案的投资回收期。

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2008年全国会计专业技术资格考试

《财务管理》全真模拟测试题(五)参考答案

　　一、单项选择题

　　1．【答案】B

　　【解析】固定比例股利政策能保持收益与留存收益间的一定比例关系。

　　

　　3．【答案】D

　　【解析】责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给应承担责任成本的责任中心。

　　4．【答案】D

　　【解析】财务杠杆系数=EBIT／(EBIT—I) =2，

　　将EBIT=500万元代入上式即可求得结果。

　　5．【答案】B

　　【解析】在资产合约上表明的收益率是名义收益率。

　　 6．【答案】C

　　【解析】投资收益率和静态投资回收期属于项目投资决策的辅助评价指标。

　　7．【答案】D

　　【解析】即付年金现值=A[(P／A，i，n一1)+1] ：A(P／A，i，n)(1+i)

　　8．【答案】B

　　【解析】股票投资基本分析方法有：政治因素分析、宏观经济因素分析、行业分析、公司分析。

　　9．【答案】D

　　【解析】与短期借款比，短期融资券筹资的优点有：筹资成本较低、筹资数额比较大、可以提高企业信誉和知名度。

　　10．【答案】C

　　【解析】实施内部控制的重要条件是信息与沟通。

　　11．【答案】D

　　【解析】在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的投资回收期指标的值。

　　12．【答案】B

　　【解析】B系数可以衡量个别公司股票的市场风险，而不能衡量个别公司股票的特有风险。

　　13．【答案】C

　　【解析】直接材料预算的直接编制基础是生产预算。

　　14．【答案】A

　　【解析】在一定时期现金需求总量一定的情况下，现金持有余额越大，转换次数越少，转换成本越低；反之，亦然。管理费用属于无关成本，机会成本同现金持有余额成正比。持有成本包括机会成本和管理费用。

　　15．【答案】A

　　【解析】基金投资最大优点是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。

　　16．【答案】C

　　【解析】一般来讲，金融性资产的属性具有流动性强、收益较差的相互制约的关系。

　　17．【答案】D

　　【解析】 A、B属于约束型固定成本，C属于变动成本。

　　18．【答案】B

　　【解析】企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系。

　　19．【答案】B

　　【解析】实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素有：进价成本、储存成本和进货费用。而进货成本包括进价成本和进货费用，所以，应选B。

　　20．【答案】B

　　【解析】分散收款收益净额=(400-300)×12％-4=8(万元)

　　21．【答案】B

　　【解析】弹性预算的主要优点有：适用范围广、可比性强。

　　22．【答案】A

　　【解析】固定性制造费用的耗费差异=实际产量下实际固定制造费用一预算产量下的标准固定制造费用。

　　23．【答案】C

　　【解析】A选项、B选项会导致速动比率降低，D选项会导致速动比率提高，只有C选项既不影响速动资产，也不影响流动负债。

　　24．【答案】D

　　【解析】企业资产质量指标，包括总资产周转率、应收账款周转率2个基本指标和不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率3个修正指标；企业债务风险指标，包括资产负债率、已获利息倍数2个基本指标和速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率4个修正指标；企业经营增长指标，包括营业收入增长率、资本保值增值率2个基本指标和营业利润增长率、总资产增长率、技术投入率3个修正指标。

　　25．【答案】C

　　【解析】向银行申请的贷款数额=120／(1-20％)=150(万元)

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　　二、多项选择题

　　1．【答案】AB

　　【解析】财务预算编制的基础是财务预测和财务决策。

　　2．【答案】ABD

　　【解析】C选项是内部控制方法。

　　3．【答案】ABD

　　【解析】在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是收益相同，风险较小的方案或收益较大，风险较小的方案或风险相同，收益较大的方案。

　　4．【答案】ABD

　　【解析】在存货允许缺货的情况下，

　　

　　所以，在存货允许缺货的情况下，与经济批量同方向变动的有存货年需用量和一次汀货成本，与经济批量反方向变动的有单位缺货成本和单位储存成本。

　　 5．【答案】AB

　　【解析】应收账款转让筹资的优点有：

　　(1)及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足。

　　(2)节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。

　　6．【答案】BCD

　　【解析】狭义投资仅指对外投资，如购买股票、企业与其他企业联营投资、购买债券等。

　　7．【答案】ABCD

　　【解析】(1)净收益理论认为，负债可以降低企业的资金成本，负债程度越高，企业的价值越大；

　　(2)净营业收益理论认为，不论公司资本结构如何变化，公司的加权平均资金成本都是固定的，公司资本结构与公司总价值无关；

　　(3)传统折衷理论认为，公司存在最佳资本结构，最佳资本结构是指公司加权平均资金成本最低，公司总价值最大时的资本结构；

　　(4)早期的MM理论认为，资本结构与公司总价值无关；

　　 (5)平衡理论认为，公司存在最佳资本结构，最佳资本结构是指负债税收庇护利益与破产成本的现值相等时的资本结构，此时，公司总价值最大；

　　 (6)代理理论认为，最佳资本结构是指股权代理成本和债权代理成本相等时的资本结构；

　　 (7)等级融资理论认为，公司融资偏好内部资本，如果需要外部资本，则偏好债务筹资。

　　8．【答案】ABc

　　【解析】D选项是获利能力的衡量指标。

　　9．【答案】AB

　　【解析】静态投资回收期法的弊端是没考虑时间价值因素，没有考虑回收期满后的现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。

　　10．【答案】BC

　　【解析】股票投资较债券投资而言有如下优点：有经营控制权、购买力风险较低。

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　　三、判断题

　　1．【答案】√

　　【解析】存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的假设前提条件之一。

　　2．【答案】×

　　【解析】股票的价值是指其预期现金股利所得和变现利得所形成的现金流入量的现值之和。

　　3．【答案】×

　　【解析】成本中心是指能控制成本的责任单位，没有收入或不考核其收入。

　　4．【答案】×

　　【解析】标准离差衡量风险的前提是期望值相同。在对不同期望值项目进行风险衡量时，应以标准离差率为标准，标准离差率越大，方案风险水平越高。

　　5．【答案】×

　　【解析】流动资产周转速度越快，在流动资产占用水平一定的情况下，参加周转的销售额就越多。

　　6．【答案】√

　　【解析】无固定成本时，经营杠杆系数为l；固定成本越大，经营杠杆系数越大。

　　7．【答案】×

　　【解析】只有在固定股利支付率政策下，公司每股收益越高，则股东才可以从公司分得越高的股利。

　　8．【答案】×

　　【解析】即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。

　　9．【答案】√

　　【解析】股东出于控制权的考虑，往往限制现金股利的支付，以避免将来从外部进行股权融资，防止控制权分散。

　　10．【答案】×

　　【解析】只有当投资利润率大于等于基准投资利润率(事先给定)时，方案才可行。

四、计算题

　　1．【答案与解析】

　　 (1)本月产品成本差异

　　=(45500×0.27+14350+5600+3675)-450×82=-990(元)(有利差)

　　(2)①直接材料数量差异

　　 =(45500—450×100)×0.3=150(元)(不利差)

　　 直接材料价格差异=45500×(0.27-0.3) =-1365(元)(有利差)

　　②直接人工效率差异=(3500-450×8)×4=-400(元)(有利差)

　　直接人工工资率差异=3500×(14350÷3500-4)=350(元)(不利差)

　　③变动制造费用效率差异=(3500-450×8)×1.5 =-150(元)(有利差)

　　变动制造费用耗费差异=3500×(5600+3500-1.5) =350(元)(不利差)

　　④固定制造费用耗费差异=3675-4000×1=-325(元)(有利差)

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