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所以：甲公司债券具有投资价值（0.5分）

因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值

所以：乙公司债券不具有投资价值（0.5分）

因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值

所以：丙公司债券不具备投资价值（0.5分）

决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案（0.5分）

（5）A公司的投资收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)

说明：如果第（1）步骤直接用7%测算，并得出正确结果，亦可得分。

2.[答案]

（1）甲方案的项目计算期为6年（0.5分）

甲方案第2至6年的净现金流量NCF2-6属于递延年金（0.5分）

（2）乙方案的净现金流量为：

NCF0=-(800+200)=-1000(万元)(0.5分)

NCF1-9=500-(200+50)=250(万元(0.5分))

NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(万元)(0.5分)

或

NCF10=250+(200+80) =530(万元)(0.5分)

（3）表1中丙方案中用字母表示的相关净现金流量和累计净现金流量如下：

（A）=254（0.5分）

（B）=1080（0.5分）

（C）=-250（0.5分）

丙方案的资金投入方式为分两次投入（或分次投入）；（0.5分）

（4）甲方案包括建设期的静态投资回收期=|-1000|/250+1=5(年)（0.5分）

     丙方案包括建设期的静态投资回收期=4+|-250|/254=4.98(年)（1分）

（5）(P/F,8%,10)=1/2.1589=0.4632（1分）

     (A/F,8%,10)=1/6.7101=0.1490（1分）

（6）甲方案的净现值

=-1000+250×[（P/A，8%，6）-（P/A），8%，1]

=-1000+250×（4.6229-0.9259）

=-75.75（万元）（1分）

乙方案的净现值

=-1000+250×(P/A,8%,10)+ 280×(P/F,8%,10)

=-1000+250×6.7101+280×0.4632

=807.22(万元)(1分)

因为：甲方案的净现值为-75.75万元，小于零

所以：该方案不具备财务可行性（1分）

因为：乙方案的净现值为807.22万元，大于零

所以：该方案具备财务可行性（1分）

（7）乙方案的年等额净回收额=807.22 0.1490=120.28（万元）（1分）

丙方案的年等额净回收额=725.69 0.1401=101.67（万元）（1分）

因为：120.28万元大于101.67万元

所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案

 

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