要求：
（1）计算该公司2006年至2008年的年度经济利润。
（2）请问该公司哪一年不能完成目标经济利润？该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济利润？
（3）该公司目前的股票市值为9000万元，请问公司价值是否被低估（计算时折现系数保留小数点后4位，计算结果以万元为单位，取整数）？
4、k公司是一家机械制造企业，生产多种规格的厨房设备，按照客户订单要求分批组织生产。各种产品均需经过两个步骤加工，第一车间为机械加工车间，第二车间为装配车间。
本月生产的601号和701号订单的有关资料如下：
（1）批号601生产甲产品；6月底第一车间在产品10台（6月份投产）；7月20日全部完工入库；月末两车间均无601号甲产品在产品。
（2）批号701生产乙产品；6月底无在产品，7月份投产8台，7月底3台完工入库，剩余5台为第一车间在产品（平均完工程度40%）。
生产601号和701号的直接材料均在各车间开始生产时一次投入，直接人工费用和制造费用在加工过程中陆续发生。k公司采用分批法计算产品成本，各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行分配，各批产品的生产费用采用约当产量法在完工产品（或半成品）和在产品之间进行分配。
7月份有关成本核算的资料如下：
（1）直接材料费用（单位：“元”）
（2）实际加工工时
各车间除加工601号、701号订单外，还加工其他批别产品。7月份实际加工工时资料如下表所示（单位：小时）：
（3）直接人工费用
第一车间发生直接人工费用100000元，第二车间发生直接人工费用72000元。
（4）制造费用
第一车间发生制造费用80000元，第二车间发生制造费用56000元。
（5）601号订单月初在产品成本（单位：元）
要求：
（1）计算填列601号订单的产品成本计算单（写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内）。
（2）计算填列701号订单的产品成本计算单（写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内）。
五、综合题（本题型共2题，每题16分，共32分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1、abc公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10 000台；销售
量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%.生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4 000万元，每年增加1%.新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4 000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
（3）生产该产品所需的厂房可以用8 000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%.4年后该厂房的市场价值预计为7 000万元。
（4）生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%.假设这些净营运资本在年初投入，项目结束时收回。
（5）公司的所得税率为40%.
（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
要求：
（1）计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本增加额。
（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。
（3）分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
（4）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期（计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和结果显示在答题卷的表格中）。
2、abc公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%.
（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：
①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；
②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。
（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。
要求：
（1）计算该公司目前的权益成本和贝他系数（计算结果均保留小数点后4位）。
（2）计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整贝他系数，下同）。
（3）计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值（实体价值计算结果保留整数，以万元为单位）。
（4）判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？
参考答案
一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2b铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）
1、d 2、b 3、c 4、b 5、c
6、b 7、b 8、c 9、c 10、d
二、多项选择题（本题型共10题，每题2分，共20分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2b铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）
11、abcd 12、abd 13、bd 14、abd
15、bcd 16、ad 17、ab 18、 ab
19、bcd 20、ad
三、判断题（本题型共10题，每题1分，共10分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2b铅笔填涂代码"√"，你认为错误的，填涂代码"×".每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）
21、× 22、× 23、× 24、√ 25、×
26、× 27、√ 28、× 29、× 30、√
四、计算分析题（本题型共4题，每题7分，共28分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
【答案】（1）2005年的可持续增长率＝（1400/11000×1180/1400）/（1－1400/11000×1180/1400）＝12.02％
（2）2005年超常增长的销售额＝12000×（66.67％-7.37％）＝7116（万元）
或＝20000－12000×（1＋7.37％）＝7116（万元）
（3）超常增长所需资金＝22000-16000×（1＋7.37％）＝4821（万元）
（4）超常增长增加的负债筹资＝（22000-11000）-7840×（1＋7.37％）＝2582（万元）
超常增长增加的留存收益＝1180-560×（1＋7.37％）＝579（万元）
超常增长增加的外部股权融资＝4821-2582-579＝1660（万元）
2、【答案】
（1）不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝60％×15＋40％×80％×30＋40％×20％×40＝21.8（天）
应收账款应计利息＝4×100/360×21.8×60/100×12％＋2×300/360×21.8×240/300×12％＝5.2320（万元）
（2）改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝70％×10＋30％×50％×20＋30％×50％×40＝16（天）
应收账款应计利息＝1200×40％/360×16×60/100×12％＋1200×60％/360×16×240/300×12％＝4.6080（万元）
（3）每年损益变动额：
增加的收入＝1200-（4×100＋2×300）＝200（万元）
增加的变动成本＝（1200×40％×60/100-4×60）＋（1200×60％×240/300-2×240）＝144（万元）
增加的现金折扣＝1200×70％×5％-（4×100＋2×300）×60％×2％＝30（万元）
增加的应收账款应计利息＝4.6080-5.2320＝-0.6240（万元）
增加的收账费用＝1200×30％×50％×10％-（4×100＋2×300）×40％×20％×10％＝10（万元）
增加的收益额＝200-144-30-（-0.6240）-10＝16.6240（万元）
由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。
3、【答案】
（1）2006年至2008年的经济利润：
2006年的经济利润＝[359.8＋82×（1-30％）]-（1141＋1131）×10％＝190（万元）
2007年的经济利润＝[395.5＋90×（1-30％）]-（1369＋1357）×10％＝185.9（万元）
2008年的经济利润＝[427.14＋97.2×（1-30％）]-（1505.16＋1492.7）×10％＝195.39（万元）
（2）2007年不能完成目标经济利润。
因为：188＝（1369＋1357）×（投资资本回报率-10％）
所以：投资资本回报率＝16.90％。
（3）2006年年初的实体价值＝2272＋190×（p/s，10％，1）＋185.9×（p/s，10％，2）＋195.39×（p/s，10％，3）＋195.39×（1＋8％）/（10％－8％）×（p/s，10％，3）＝10672（万元）
2006年年初的债务价值为1141万元
则2006年年初的股权价值＝10672-1141＝9531（万元）
由于该股票的市价9000万元小于其公平市场价值9531万元，所以该公司价值被市场低估。
4、【答案】
（1）产品成本计算单：601号订单
产品成本计算单批号：601（甲产品） 开工时间：
，2006年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案tag: 注册会计师考试历年真题，试题，历年真题，题库，注册会计师考试 - 注册会计师考试历年真题