（5）计算再订货点。
（6）计算每年与储备存货相关的总成本。
4、海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业a、b、c进行了分析，相关财务数据如下：
海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.
要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。
5、a公司未来1～4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）：
目前a公司的β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%.
要求：
（1）要估计a公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设，假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算a公司的股权价值，结合a公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。
（2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，既第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算a公司的股权价值。
（3）目前a公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。
五、综合题
1.利华新型材料公司生产航空工业所用的一种特殊材料，该材料生产分为两个步骤：先将化工原料制成颗粒材料，然后将颗粒材料制成板材。颗粒材料和板材都包括白色和灰色两个品种。公司设有两个基本生产车间，一车间生产颗粒材料，二车间生产板材。
一车间生产耗用的原材料一次投入，期末在产品平均完工程度为50%，制成的颗粒材料转入半成品库，一部分供应二车间生产板材，另一部分对外出售。二车间生产耗用的半成品和其他原材料开始生产时一次投入，期末在产品平均完工程度为60%.该公司还设有两个辅助生产车间：蒸汽车间提供生产用汽和采暖用汽，供电车间提供生产用电和办公用电。
该公司的成本计算采用逐步综合结转分步法：共同耗用的材料费用按投产量定额成本分配；工资及福利费按生产工人工时分配；辅助生产费用采用直接分配法，按实际耗用量分配；制造费用按生产工人工时分配；完工产品和在产品之间按约当产量分配成本，半成品发出成本计价采用先进先出法。
2005年1月份有关成本计算的资料如下（除非特别指明，单位为：“元”）：（1）产量
（2）材料费用一车间领用化工原料75000元用于生产颗粒料，该原料为白色和灰色颗粒料所共同耗用，白色颗粒料的单耗定额为80元/公斤，灰色颗粒料的单耗定额为50元/公斤。两种颗粒料还分别各自领用5000元的专用原料。车间领用间接耗用的机物料2700元。
二车间生产领用原材料15000元，其中7000元用于白色板材生产，8000元用于灰色板材生产，车间领用间接耗用的机物料3400元。
蒸汽车间领用材料1200元，供电车间领用材料2800元。
（3）人工费用
一车间生产工人工资50000元，管理人员工资4000元。
二车间生产工人工资36000元，管理人员工资3000元。
蒸汽车间生产工人工资7000元，管理人员工资1000元。
供电车间生产工人工资5000元，管理人员工资1000元。
福利费按工资的14%计算。
（4）辅助生产费用
辅助生产车间不单独设置“制造费用”账户，“辅助生产”账户设置“原材料”、“工资及福利”和“其他”三个项目。“原材料”项目登记车间的全部材料费用，“工资及福利”项目登记车间生产工人和管理人员的工资及福利费，除此以外的所有其他费用均记在“其他”项目。蒸汽车间“其他”项目本月的发生额为39680元，供电车间“其他”项目本月的发生额为50360元。
各产品、部门耗用的蒸汽和电力数量如下表：
（5）制造费用：“制造费用”账户设有“材料”、“工资”、“采暖”、“电费”和“其他”五个项目。“其他”项目本月发生额：一车间1740元，二车间4580元。
（6）期初在产品
一车间“白色颗粒”本月初在产品结存300公斤，各成本项目数额如下表：
二车间“白色板材”本月初在产品结存100平方米，各成本项目数额如下表：
（7）半成品
“白色颗粒”半成品月初结存270公斤，单位成本230元，总成本62100元。本月10日出售100公斤，在出售时结转成本。二车间生产领用400公斤，在月末结转成本。要求：
（1）登记“白色颗粒”的成本计算单（请将计算结果填入答题卷表格内）。
成本计算单（白色颗粒）
（2）登记“白色板材”成本计算单（请将计算结果填入答题卷表格内）。
成本计算单（白色板材）
2、永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的，目前仍可使用，但功能已显落后。如果想长期使用，需要在未来第2年末进行一次升级，估计需要支出3000元，升级后可再使用4年。报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。
预计新系统购置成本为60000元，可使用6年，6年后残值变现收入为1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训，预计支出5000元，新系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元，节约营运成本15000元，该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理费每年4500元。专业人员估计该系统第3年末需要更新软件，预计支出4000元。
假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为10%（税后）。
为简化计算，假设折旧费按年计提，每年收入、支出在年底发生。
要求：（每一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位）
（1）计算更新方案的零时点现金流量合计。
（2）计算折旧抵税的现值。
（3）使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。
2005年《财务成本管理》试题答案
一、单项选择题
1.【答案】 c 6.【答案】 b
2.【答案】 d 7.【答案】 b
3.【答案】 d 8.【答案】 b
4.【答案】 d 9.【答案】 c
5.【答案】 d 10.【答案】 b
二、多项选择题
1.【正确答案】 ac 6.【正确答案】 ad
2.【正确答案】 bc 7.【正确答案】 abc
3.【正确答案】 abcd 8.【正确答案】 ab
4.【正确答案】 abc 9.【正确答案】 abc
5.【正确答案】 acd 10.【正确答案】 bcd
三、判断题
1.【答案】 对 6.【答案】 错
2.【答案】 错 7.【答案】 对
3.【答案】 错 8.【答案】 错
4.【答案】 错 9.【答案】 错
5.【答案】 对 10.【答案】 错
四、计算题
1.【答案】 （1）a投资中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（万元）
（2）b投资中心的部门资产=200/（14%-10%）=5000（万元）
（3）以投资报酬率作为评价指标的优缺点：
①指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较；
②投资人非常关心该指标；
③便于使用杜邦分析体系；
④可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。
以剩余收益作为评价指标的优缺点：
①可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致；
②可以根据部门风险不同调整资本成本，使业绩评价更为合理；
③不便于不同部门比较。
2.【答案】 （1）损益平衡的产品销售量为q，则有：
单位变动成本＝2+4+1+3＝10 q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）
（2）令产品售价为p，则有：
[100000×p-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×p）×100%=12%解得：p=25（元）
盈亏临界点销售量x=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）
安全边际率=（100000-66667）/100000×100%=33%
3.【答案】 （1）订货成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）
（2）储存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）
（5）再订货点r=l×d+b=6×10000/（50×6）+100=300（套）
（6）每年与储备存货相关的总成本
=395×10000+（420×10000/400+10760+3000×12）+（52.50×400/2+52.50×100+2500）
=4025510（元）
或：
＝395×10000+21000+10760+3000×12+52.50×100+2500
=4025510（元）
4.【答案】 （1）海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本
kb=10%×（1-33%）=6.7%
（2）a的β资产=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021
b的β资产=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186
c的β资产=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829
β资产平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012
海荣公司的β权益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144
海荣公司的ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%
（3）该项目的必要报酬率kww=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%
5.【答案】 （1）折现率=6%+0.8571×7%=12%
股权价值=641×（p/s，12%，1）+833×（p/s，12%，2）+1000×（p/s，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（p/s，12%，3）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118
=41097.22（万元）
评价：这一假设不适当。
因为：
①10%的增长率不一定具有可持续性，该公司的增长率有下降的趋势；
②10%的增长率估计偏高，除非有特殊证据，增长率一般为2%～6%为适宜的。
（2）a 公司的股权价值=641×（p/s，12%，1）+833×（p/s，12%，2）+1000×（p/s，12%，3）+1100×（p/s，12%，4）+1100×1.09×（p/s，12%，5）+1100×1.09×1.08×（p/s，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（p/s，12%，6）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066
，2005年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案tag: 注册会计师考试历年真题，试题，历年真题，题库，注册会计师考试 - 注册会计师考试历年真题